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行业核心观点：

上周传媒行业（申万）下跌4.06%，居市场第29位，跑输沪深300指数。腾讯Q2营收1492.1亿，同比增长11%，游戏板块本土市场表现稳健，国际市场业绩领跑。在游戏业务板块，腾讯Q2收入为445亿元，同比增长5%。其中国际游戏市场由国际业务品牌LevelInfinite拉动收入增至127亿元，扣除汇率变动后同比增长12%。本土市场收入H1实现同比增长，Q2表现稳健。我们认为腾讯游戏将市场策略进一步融合全球视野，基本达成了“本土+国际”的双轮驱动发展，下半年《白荆回廊》、《全境封锁2》、《重生边缘》等高质量新品蓄势待发，有望继续提升在全球的市场份额。OpenAI收购“我的世界开源版”。OpenAI官宣收购制作了开源版《我的世界》的初创公司Globalillumination，据OpenAI披露，该公司整个团队已并入OpenAI，并且要参与ChatGPT的开发，这次收购对OpenAI打造AI智能体有重要的战略意义，为打造AGI奠定基础。

投资要点：

业绩报告：1）B站发布Q2财报，降本增效成果亮眼。财报显示，第二季度B站总营收达53.04亿元人民币，同比增长8%；毛利润实现同比增长66%，调整后净亏损同比大幅收窄51%。

游戏：1）米哈游、鹰角等77家游戏厂商入选商务部名单。商务部服贸司发布《关于公示2023-2024年度国家文化出口重点企业和重点项目名单的通知》，其中，共77家游戏公司、13个游戏类项目入选名单。2）斗罗大陆MMO手游开启预约。3）《黑神话：悟空》首次实机试玩，已上线Steam。

互联网：1）贝恩公司研究显示：到2030年，元宇宙的价值可能达到9000亿美元。2）清华大学新闻与传播学院、央视市场研究股份有限公司（CTR）等五家机构联合发布《2023传媒蓝皮书》。报告显示中国传媒业在过去20年内产值增长近20倍，今年传媒产业有望迎来恢复性增长。报告还指出AIGC将引领内容生产领域的消费端升级，以及数据引领的产业端提速，最后激发社会端革新。

投资建议：政策指引、事件驱动、消费复苏和AIGC技术赋能，推动行业发展。1）游戏：看好2023年游戏市场回暖以及电竞行业发展。

2）影视院线：利好政策助力电影行业复苏，重点关注龙头院线个股；

3）广告营销：梯媒仍为2023年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏；4）AIGC：AIGC已在广告、影视、游戏、娱乐等多个传媒互联网的细分领域进行广泛应用，从而提升内容生产效率，降低内容生产成本，助力行业变革，建议关注公司AIGC相关布局。

风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。